www.chihan@mail

在吴晓求看来，中国的宏观经济政策一个很大的问题是没有宏观的概念，总是从部门的角度来考虑，包括财政政策。“中国的经济已经在下行了，我们的财政收入、税收收入还以很快的速度在增长我对此非常的担忧。中国上半年GDP6.9%的增长，但是税收速度14.4%，我对此非常恐慌，这个时候需要大幅度地减税，中国的营商环境变得越来越不好，特别是民营企业的商业环境。这个时候减税是非常重要的，宏观经济重要的职能是逆周期调节，经济下行的时候应该让企业得到更多的利润，减轻他们的成本最重要的就是减税。”吴晓求说，有的时候我们回到常识就可以了，回到常识就能把事情做好。

配置层面：金融地产龙头等滞胀、高股息类债券品种、大创新科技成长进攻弹性方向。第一、1）全球负利率时代，中国权益高股息资产具备吸引全球资金吸引力，2）保险IFRS9会计新准则实施，保险类资金对安全边际高、股息率稳定资产有兴趣。3）债券收益率下行，银行理财子公司资金提升收益率，权益高股息、低估值资产具备性价比。建议投资者关注以金融、地产龙头为代表的低估值、高安全性、仓位低、股息率稳定的板块，银行类ETF。

合作社发展没那么拘谨了十九大以来，我国农民合作社发展进入快车道，但是最快的成长就在近几年。在改革创新的过程中，一些制约、限制不断被打破，稳产增收成为发展的指标。合作社经营的土地是托管好还是流转好？因为土地流转需要一次性投入大量资金，用流转强化利益链接反而限制了合作社发展。现在，参加试点的合作社再也不用纠结这个问题了。

上周新兴市场货币涨跌互现（图表4）。周一，随着人民币汇率跌至8月以来最低水平，新兴市场国家货币跌至三周低点。南非财政部长因腐败传闻面临辞职压力，南非兰特隐含波动率飙升。周二，IMF下调了全球经济增长预期，新兴市场资产再遭冲击。周三新兴市场股市跌至2017年5月以来的最低点，拖累货币小幅下跌。周四MSCI新兴市场货币指数小幅收高0.2%。周五，传中美两国首脑将于下月召开会议，中美关系缓和的希冀为新兴市场注入上涨动能，MSCI新兴市场货币指数上扬0.4%。周度看，大多新兴市场货币回升，但人民币依然跌幅深重。

美国在信用体系建设方面有10多部法律，中国目前真正意义上的法律还没有，只有征信管理条例仅仅作为法规在使用。但是中国信用法律，作为规范市场经济秩序方面，会起到很大的作用，但是哪些作为信用记录等也需要进行界定。比如汽车驾驶违章可能不一定是主观意愿要违规的，但是有一些内容，比如环保违法，显然是失信的。“所以未来如何认定失信，失信惩戒联网的数据共享到什么程度，都需要有立法规定。”王希庆说。（编辑：周上祺，如有意见或建议请联系：dingjun@21jingji.com，zhousq1@21jingji.com）

更应看到的是，之前央行创设MLF，很大一部分考虑就是降准释放的政策信号过于强烈，以有期限、有成本的MLF替代降准，避免释放宽松信号。现在的置换操作，恰恰是这一过程的逆转，因此，从边际上看，可以确认货币政策取向出现了微调。此次降准之前，央行还在年初实施了一次定向降准和一次临时降准。正如招商证券刘郁所说，连续的降准安排，不论是以什么名义，都是实实在在的货币政策边际放松。